投資家リスクに待ったをかけた韓国規制当局の決断
韓国FSC（金融委員会）は2025年8月19日（火曜日）、国内取引所が提供する仮想通貨貸付サービスの即時停止を命じた。
法的グレーゾーンでの運用と投資家リスクを重視した措置で、明確なガイドラインが整うまで一時的に適用される。FSCは新規の貸付を全面的に止めるよう通知し、既存の融資契約については返済や満期延長を認め、命令に従わない場合は立ち入り検査や罰金の対象となる。停止は即日発効し、利用中の借入は契約条件に従い返済や延長が可能だが、新規実行は不可とされた。不遵守があれば監督当局が検査を行い、立ち入り検査や罰金の対象とする。
急拡大した貸付ブームと清算の連鎖
2025年7月以降、取引所ベースの貸付が急速に広がった。Upbit（アップビット）は、ビットコイン（Bitcoin/BTC）やリップル（Ripple/XRP）、テザー（Tether/USDT）を担保に最大80%までの借入を提供し、Bithumb（ビッサム）は保有資産の最大4倍までの融資を打ち出した。
他のプラットフォームも追随し、短期間で大規模な貸付ブームとなった。ある取引所では導入初月に約2万7600人が約1兆5000億ウォン（約1,581億円）を借り入れ、約13%が価格変動で清算に至った。
USDTを用いたレンディング開始後には売り注文が増加し、ステーブルコイン価格が一時的に下振れする事例も発生。高レバレッジ型の貸付が投資家だけでなく市場全体の不安定要因になったことが浮き彫りになった。
ガイドライン策定へ、再開は条件付き
今回の停止は恒久的な禁止ではなく、あくまで一時的な措置とされている。
FSCは投資家保護、透明性、責任あるレバレッジを柱にした新たなガイドラインを早急に策定する方針を示している。規制当局は、こうした枠組みを通じて投資家を過度なリスクから守ると同時に、仮想通貨を金融システムに統合していく道を描いている。
BithumbとUpbitは当局の動きに先行してすでに貸付を停止していた。Bithumbは一時的に再開したものの、今回の命令によって再び停止対象となった。既存の借り手は返済や延長が認められるが、新規の貸付はすべて禁止されている。
韓国では現在、スポット型の仮想通貨ETFやウォン連動型ステーブルコインの導入も検討されており、デジタル資産を巡る制度整備が進行中だ。FSCは今回の融資停止を投資家保護と市場安定化のための「つなぎ」と位置づけ、条件を満たした上でのサービス再開に含みを持たせている。
