Metaplanetが1万ビットコインを売却・買い戻してまで証明したかったこととは

Metaplanetがビットコインを売却・買い戻しをした理由とは

東証上場の財務戦略企業であるMetaplanet（メタプラネット）が、第3四半期に「1万BTCを売却し、その後1万1000BTCを買い戻す」という異例の大規模トレードを実施した。

一見すると不可解にも思えるこの動きの裏には、暗号資産を大量に保有する企業特有のジレンマと、市場の信頼を勝ち取るための明確な戦略が存在していた。

なぜ「売却して買い戻す」必要があったのか

ビットコイン（Bitcoin/BTC）を積極保有する企業に対して、格付機関や信用投資家たちが常につきつけてきた疑問があり、それは、「本当に債務の支払期日にビットコインを現金化できるのか、そして実際に売却する意思があるのか」という点だ。

I have two important updates to share with you today as we continue to build Metaplanet into a global financial platform rooted in Bitcoin.

From the beginning, our strategy was never simply to accumulate Bitcoin. Our objective has been to build the leading Bitcoin financial company in Asia and, over time, become one of the leading Bitcoin financial institutions in the world.

Over the past year, we have worked to execute that strategy with discipline and speed: growing our Bitcoin reserves, expanding our operating businesses, broadening our access to capital, and laying the foundation for a scalable credit platform built around Bitcoin.

The pending Superplanet transaction, the development of Metaplanet Securities, the expansion of our distribution capabilities, and the continued growth of our Bitcoin holdings are all components of a unified long-term strategy.

Here are the latest steps on this journey:

– First, in the third quarter we executed a sale and repurchase of Bitcoin that demonstrated the liquidity of our Bitcoin reserves and increased our overall Bitcoin position.

– Second, we are launching a Net Interest Income Strategy designed to create recurring income streams and lower our effective cost of capital, supporting the next phase of our growth.

Rating agencies and credit investors ask one question of a Bitcoin company: can that Bitcoin be turned into cash to meet obligations, and will it be? We answered by doing it. We converted Bitcoin into cash, exceeding the total outstanding principal of our bonds, borrowings and other interest-bearing debt. We held that cash, then bought back more Bitcoin than we sold.

Net, we added 1,000 BTC.

As of September 30, Metaplanet held 44,000 BTC, making us the second-largest listed Bitcoin treasury company in the world. Metaplanet has generated revenue from its Bitcoin Income Generation business for eight consecutive quarters, has expanded its strategic footprint through acquisitions and new business initiatives, and has now demonstrated that its Bitcoin can be converted into cash when needed, an important step in our march to realizing our potential in Japan and beyond.

We continue to execute on our goal: Building a world-class Bitcoin financial institution. And we will continue to update you as we move ahead with additional value-creating initiatives.

Full details are in the four TSE disclosures released today.

— Simon Gerovich (@gerovich) October 5, 2026

多くの保有企業が「保有し続けること」を美徳とする中、Metaplanetのサイモン・ゲロビッチ（Simon Gerovich）CEO（最高経営責任者）は、言葉による主張ではなく“実際の行動”でそれを示す道を選んだ。同社は第3四半期中に1万BTCを処分し、発行済みの社債や借入金、その他の有利子負債の元本総額を上回る巨額の現金を一時的に確保。実際、四半期末時点の純負債額（現金および米ドル連動型ステーブルコインを差し引いた額）が1,224億円であったのに対し、BTC売却による調達額は1,247億円に達した。

これにより、同社は「必要が迫られた際には、いつでも十分なビットコインを現金化して債務をカバーできる流動性と意思がある」ことを証明してみせた。

他社との違いと、トレードがもたらしたコスト

暗号資産を財務資産とする企業をめぐっては、海外のStrategy社など、同業他社の動向も注目を集めている。同社は過去に流動性の懸念から格付機関による厳しい評価を受け、その後義務の履行等のために一部のBTC売却を行うなど、状況に応じた柔軟な対応を見せてきた。

しかし、Metaplanetの今回の取引は、資金繰りに窮してやむを得ず売却した他社のケースとは性質が異なる。同社は「売却が可能であることの実証」を主目的としており、手元資金を確保した上で、結果的に売却量を上回る1万1,000BTCを買い戻した。BitcoinTreasuries（ビットコイントレジャリーズ）のデータによると、この結果として保有量は差し引き1,000BTC増加し、9月30日時点のグループ総保有量は44,000BTCに到達している。

もっとも、この実証実験には小さくないコストも伴った。平均1,247万円で売却した一方で、約9%高い約1,363万円（約1500億円規模）で買い戻したため、純増分1,000BTCの取得にかかった費用は252億円に上った。また、米国会計基準上では売却損（キャピタル・ロス）が発生し、約9,700万ドル（約153.6億円）の繰延税金資産が生じる可能性があると試算されている（※数値は未監査の暫定値）。

ただし、同社はビットコインを公正価値で評価しているため、この売却損によって新たな会計上の純損失が計上されるわけではない。

「単なる蓄積」から「ビットコイン金融機関」への深化

一連の動きの背景にあるのは、同社が本格的な信用格付けの取得を見据えている点にある。ビットコインによる収益創出事業は8四半期連続で黒字を維持しており、保有量ベースで世界屈指の規模に成長した。

ゲロビッチCEOは、同社の戦略が単にビットコインを買い増して貯め込むことだけではないと強調。今後は継続的な収益源の創出や実質的な資本コストの低減を掲げた「純金利収入戦略」を推進。さらに、米国のビットコイン・トレジャリープラットフォームSuperplanet（スーパープラネット）への資産移転や、Metaplanet Securitiesの構築などを並行させ、「ビットコインを基盤とする金融機関」の確立に向けた統合的なエコシステムづくりを加速させている。

なお、足元では第2四半期と比較してビットコインの純取得ペース自体は鈍化傾向にあるものの、今回の「売却と買い戻し」という大胆な実証を経て、同社は次なるステージへの布石を確実に打ち終えたと言えそうだ。