ブラックロックのゼロ流入
BlackRock（ブラックロック）のビットコインETF（上場投資信託）は、3日間連続で流入ゼロになっていたことが新たに分かった。
Okay too many questions about #Bitcoin ETFs and zero flows — a few quick thoughts:
1. On any given day, the vast majority of ETFs will have a flow number of ZERO — this is very normal. There are ~3,500 ETFs in the US. Yesterday 2,903 of them had a flow of exactly zero
— James Seyffart (@JSeyff) April 16, 2024
さて、ビットコインETF とゼロフローについて質問が多すぎますが、いくつか簡単に考えてみましょう。
1. ある日、ETFの大半はフロー数がゼロになります。これはごく普通のことです。米国には約3,500のETFがあります。昨日はそのうち2,903のフローがちょうどゼロでした。
総額3億2,800万ドルという大幅な流出が見られた他のビットコインETF投資商品とは顕著に対照的なBlackRockのビットコインETFに対し、IBIT （iシェアーズ・ビットコイン・トラスト）は、この最近の新規投資ゼロの傾向が現れるまで、継続的な流入で71日間連続で好調を維持していた。現在のゼロフロー傾向により、一部のコミュニティメンバーは、これをビットコインに対する投資家の関心が低下を示していると解釈。しかし、ブルームバーグETFアナリストのジェームス・セイファート（James Seyffart）氏は、このパターンはより広範なETF市場に共通していると説明している。
ETFの需要と供給の間に顕著な差がない場合、フローがゼロになるが、同氏によると、この格差はETF株の創設や償還、つまりユニット単位で実行されるプロセスを引き起こすのに十分な大きさでなければならないという。マーケットメーカーは、乖離（かいり）が一定の閾値を超えた場合にのみ、原市場に介入することから、同氏は次のように説明している。
軽微な不一致により、マーケットメーカーは株式の取引と同じように取引を行うことになります。しかし、それは偏ったものである必要があり、マーケットメーカーがAP/基礎市場を開拓するためには、どちらかの方向への創造単位以上のものである必要があります。
BlackRock IBITのETFに資金が流入していないことは、取引活動が行われていないことを示唆するものではなく、むしろ、純フローがユニットの作成または償還を保証するほど重要ではないことを示しているという。
異なる視点からの流入ゼロ
ブルームバーグのもう一人のETF専門家、エリック・バルチュナス（Eric Balchunas）氏は、1日のフローがゼロだったにもかかわらず、2024年1月中旬から4月中旬の間に700億ドル（約11兆円）の出来高を記録したiシェアーズMSCI新興市場ETFEEMを引用し、この考えを裏付けている。
しかし、BlackRockのビットコインETFへの資金流入の欠如がBTC価格に影響を及ぼし、過去1週間停滞したままとなっている。仮想通貨データ分析を手掛けるSkew（スキュー）は、ビットコインは依然として7万2,000ドルから6万1,000ドル（約1,100万円~966万円）の間の定められた範囲内にあり、PoC（調整点）またはミッドレンジのピボットは6万6,000ドル（約1,000万円）であると指摘。同アナリストは、継続観察として、3月の安値6万1,598ドルと前週の安値6万3,498ドルの具体的な金利水準を強調し、次のように詳述している。
PoC はトレンドの変曲点であることが多く、上からのバックテストや下からの再テストが文脈上重要になる可能性があります。市場が他の敬意を持った確認とともに PoC を中心にどのように取引されることが多いかという状況が、これによって次の動きにつながります。これは、敬意を持ってオークションでより高い値またはより低い値でオークションを行うことができないことを意味し、フローは多くの場合、取引を終了するか取引に参加するための優れた確認です。
